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公司治理对权益成本的影响

　　公司治理对权益成本的影响

　　公司治理是指诸多利益相关者的关系，主要包括股东、董事会、经理层的关系，这些利益关系决定企业的发展方向和业绩。公司治理讨论的基本问题，就是如何使企业的管理者在利用资本供给者提供的资产发挥资产用途的同时，承担起对资本供给者的责任。

　　公司治理是公司指挥和控制的过程，鼓励遵照公司手则(严如公司治理指南内所定的)根据合约拥有投资技术(和在公司治理资金)在经济方面它意味学习许多出现在分离拥有权和控制上的问题。公司治理是一组规范公司相关各方的责、权、利的制度安排,是现代企业中最重要的制度架构。它包括公司经理层,董事会,股东和其他利害相关者之间的一整套关系。通过这个架构,公司的目标以及实现这些目标的手段得以确定。

　　上市公司为了降低公司的权益资本成本,往往需要对公司权益资本成本的影响因素进行研究,通过前人的研究可以得知：财务杠杆,系统风险,企业规模,账面市值比,成长机会等等都会对公司的权益资本成本产生一定的影响。那么公司治理因素是否对权益资本成本也有着重要的影响呢?本文从公司治理的各个层面(特别是内部治理)系统的研究公司治理对权益资本成本的影响。

　　运用剩余收益折现模型(GLS)计算公司的权益资本成本。运用2009年以前在上海证券交易所上市的286家公司的数据,控制了影响权益资本成本的其它因素以后,系统的检验公司治理因素对权益资本成本的影响。结果显示：第一大股东持股比例和董事会规模与权益资本成本正相关,公司治理的其它变量与权益资本成本之间没有表现出明显的相关性。这说明目前中国上市公司治理结构并不是影响权益资本成本的主要因素。